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| 新三板进入提质发展新阶段 |
星三板是世纪中天股权投资有限公司旗下新三板品牌网站，10年+金融行业经验，造诣颇深。星三板致力于新三板市场明星好票的市场推广、免费咨询、信息搜集、投研展业等业务。积极响应国务院大力支持新三板健康发展的政策引导，旨在打造全国乃至世界范围内*具影响力、*受投资者信赖的新三板信息综合服务平台！
完善基础性制度安排方面，主要包括停止盘中协议转让，引进集合竞价交易制度，推出盘后协议转让制度和特殊事项协议转让制度。此次改革从市场流动性不足着手，寻找解决问题的突破口。
新三板市场挂牌公司数量众多，企业大多处于初创期和发展期，需要证券中介等机构挖掘和发现其价值。在主办券商缺乏动力推进新三板业务，信息不对称难题没有得到解决的情况下，协议转让也失去了其存在的基础。此次引入竞价交易机制，使得证券买卖双方能直接交易，一定程度上解决了市场信息不对称难题，价值发现功能得到相应提高。引入盘后协议转让和特殊事项转让制度，解决了挂牌公司的一些特殊交易需求。比如，并购、引入战略投资者、与PE机构履行“对赌”条款等。
差异化制度供给方面，主要包括完善既有的市场分层管理制度，调整创新层挂牌公司的市场准入标准、共同标准和维持标准，为后续差异化制度供给奠定基础;在创新层和基础层提供不同的集合竞价交易频次，在不同层级市场实施差异化信息披露制度。差异化是新三板现阶段制度供给的本质要求，能有效提高投资人的风险识别能力，降低投资人的信息收集成本和投资机会成本，提高市场交易效率。
此次没有推出精选层，而是在总结原有分层标准基础上进行调整完善。这是稳步推进市场分层管理制度改革的正确举措。在2016年的分层标准中，“标准一”财务要求过高，将一些具有创新能力的企业挡在门外，不符合新三板的市场定位。“标准二”和“标准三”要求过低，财务稳健性不够。挂牌公司抵抗风险能力较弱，如果创新层企业“大进大出”，会给投资者带来较大风险。原有的共同标准和维持标准，对挂牌公司的治理结构问题关注不够，没有充分体现挂牌公司的“公众性”。此轮分层标准调整，“标准一”大幅下调财务标准，为真正具有创新能力，但规模不大的挂牌公司进入创新层提供了机会。“标准二”提高营收标准，增强了企业的财务稳健性及抵御风险的能力，降低了投资人的风险。“标准三”改“股东权益”为“注册资本”，增强了挂牌公司抵御风险的能力。共同标准和维持标准则强调挂牌公司的 |
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